《定投十年财务自由》读书笔记

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财务自由的参考标准

4%法则

4%法则是麻省理工学院的学者威廉·班根(William Bengen)在1994年提出的理论。通过投资一组资产,每年从退休金中提取不超过4%的金额用来支付生活所需,那直到自己去世,退休金都花不完。因为,资产自己会增值。
换句话说,如果一年需要40万元的开销,那就需要40万元/4%=1000万元。把这1000万元投资到一组资产上,每年提取不超过4%的金额,就可以满足一年40万元的生活开销,实现财务自由。

通过 4% 法则,可以通过自己目标开销,反推出达成该目标财务自由的积蓄需要多少。同时,通过投资使得积蓄长期年收益在 4% 以上,即可获得达成其定义的财务自由。

居民消费价格指数-CPI(Consumer Price Index)

CPI 是统计我们普通家庭平时购买的居民食品饮料、能源等消费品或者服务项目的市场零售价格的指数。其增长率可以看作为必需消费品的通胀率,每年约增长 2-3% 。详细数据可在东方财富网-CPI查看。
当投资年收益保持在 CPI 增长率以上时,即可保证在必需消费品层面,自身的财富相对并没有缩水。但生活消费中还有许多不包含在CPI中的消费类别,如教育、医疗资源等,这些稀缺资源并不计算在CPI之中,但确实质地影响到我们的日常生活,所以要考虑整体生活物价的通胀率,则需要参考广义货币供应链M2的增长率。

广义货币供应量-M2

  • 广义货币供应量:M2=M1+准货币(各类存款)
  • 狭义货币供应量:M1=M0(流通现金)+活期存款

当M2增多时,意味着市场上的钱多了,物价也会相应上涨。所以将年化收益参考标准对标M2增长率时,更能贴合生活体验的通货膨胀水平。M2 的年增长率大约在 8% 左右。详细数据可在东方财富网-货币供应量查看。

指数的计算方式-指数加权

市值加权

权重=市值/总市值,股票规模越大则权重越高。

策略加权(Smart-Beta)

通过某种策略决定权重,如红利策略。

宽基指数

A 股

沪深 300

沪深300指数是由中证指数公司开发的,从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选规模最大、流动性最好的300只股票组成的。占整体市场约60%规模,可反应 A 股的综合表现。沪深 300 的成分股中,金融、能源行业占比较多,为周期性行业,波动较大。

中证 500

中证500指数是由中证指数公司开发的,将沪深300指数的300家公司排除,再将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除,然后在剩下的公司中,选择日均总市值排名前500名的企业组成的。以中型上市公司为主,与沪深 300 无重叠。因为目前国内中小盘股的散户比例比较高,中证500指数成份股经常出现不理性的涨跌。

创业板

创业板指数是在创业板中选取规模最大、流通性最好的100只股票组成。创业板指数的公司整体规模较小,以中小型公司为主。这些公司的盈利大多没有进入稳定期,所以创业板的整体盈利规模比较低。公司开展新业务也更容易导致盈利大起大落。因此创业板指数更容易暴涨暴跌。

港股

恒生指数

恒生指数是由香港恒生指数公司开发的,代表的是香港的蓝筹股。恒生指数是由港交所市值规模最大、成交最活跃的50家企业组成,每季度重新选一次。类似于上证 50。近十几年成份股的公司中内地公司占比越来越高。

恒生中国企业指数

又称H股指数、恒生国企指数。选取主营业务或注册地在内地,但在香港上市的中国企业,目前成分股容量为50只。

香港中小指数

也是选取主营业务在内地的公司,港股中小盘平均市值高,公司市值达到沪深300规模。

美股

纳斯达克 100

标普 500

虽然标普500指数和沪深300指数一样是蓝筹股指数,但标普500指数并不单纯是依照上市公司的规模来选股。标普500指数并没有限制入选公司的市值规模,换句话说,标普500指数不仅有大公司(大约占90%),还有很多中型公司(大约占10%)。这些公司的入选标准是其必须是一个行业的领导者。所以标普500指数是一个附带主观判断的蓝筹股指数。除了是行业的领导者,成份股的ROE(净资产收益率)也是入选标普500指数的一个硬指标,长期ROE更好的成份股更容易入选。这也导致标普500指数的估值表现与一般市值加权的指数有一定的差异。

策略加权指数

中证红利指数

中证红利指数由中证指数公司编制,同时从上海证券交易所和深圳证券交易所挑选过去两年平均现金股息率最高的100只股票。
红利指数的波动是各个指数中比较低的。能长期发放现金股息的公司,赢利能力和财务状况一般都不错。同时,发放的分红也可当作现金流。

基本面指数

2005年4月,罗伯特·阿诺德(Robert Arnott)首次提出了基本面指数投资策略,抛弃了由股票价格定义的公司市值策略。
四个基本面指标为营业收入、现金流、净资产、分红。

价值指数

四个估值指标:

  • 市盈率=公司市值/公司盈利
  • 市净率=公司市值/公司净资产
  • 市现率=公司市值/现金流量
  • 股息率=现金分红/公司市值。

低波动指数

行业指数

必需消费

以食品饮料行业为主,需求稳定,再投资需求小,现金流充足。

医疗行业

全球人口老龄化将使行业受益,但由于有政策风险,不一定稳定。

可选消费

周期性强,具有升级换代特性。将受益于人口红利。

基金估值指标

盈利收益率

盈利收益率=盈利/市值。对其未来现金流进行评估折现。
当前市值+盈利收益率*当前市值=未来市值 -> 当前市值(1+盈利收益率)=未来市值 -> 当前市值=未来市值/(1+盈利收益率)。故盈利收益率可作为折现率,社会平均折现率为8%。
通过盈利/市值得出折现率,即可于未来期望值进行比较,判断是否符合投资要求。适用于流通性好,营业稳定的行业。

PEG(市盈率/长期盈利增长率)

PEG 合理区间为 1-2,PEG 过高时说明企业盈利难保持。适用于判断盈利收益率过高的品种。

市盈率

不适合判断强周期品种。经济周期底部容易失效。

市净率(PB)

PB=P/B(市值/净资产)。企业主营无形资产,如互联网时,不便于衡量。

净资产收益率ROE

净利润除以净资产。ROE越高,未来PB越高。

股息率

分红/市值。派息率/分红率=分红/净利润

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